股市和銀價居高不下
【摘要】在標準普爾500跌破其兩個月的上升支撐線后，空頭重新控制了整個股市。然而，FOMC會議即將召開。
在標準普爾500跌破其兩個月的上升支撐線后，空頭重新控制了整個股市。然而，隨著該指數在12月13日的通脹樂觀情緒中逐漸走高，聯邦公開市場委員會(FOMC)和主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)的新聞發布會將是基本面議程上的下一個議題。
此外，隨著白銀收于月度新高(盡管仍無法守住24美元)，白銀和標準普爾500指數受益于季節性看漲、美元指數走軟和美國實際收益率下降。但是，隨著大眾對未來基本面的判斷失誤，標準普爾500指數可能會讓銀價暴跌。
例如，比特幣和“無利可圖的技術”等流動性推動的資產在2022年受到了鷹派美聯儲和加息的沖擊。相比之下，隨著美國經濟保持彈性，材料、能源、工業和金融等經濟敏感行業的表現要好得多，道瓊斯工業平均指數(DJIA)的表現遠遠超過標準普爾500指數。
為了解釋這一點，圖表右側的藍條顯示，截至12月7日，道瓊斯工業平均指數已經超過標準普爾500指數近10%，相對強度是上世紀30年代以來最大的。因此，投資者一直在將資金從受益于量化寬松政策的股票中轉移到“舊經濟”股票中，而不是平倉他們的投資組合。
類似地，由于美國銀行的美國制度指標仍在發出“后期周期”的信號，此前熊市中出現的恐慌仍在等待著我們。
為了解釋，上面的藍線跟蹤美國銀行的美國體制指標。如果分析圖表的右側，可以看到截至10月底，該指標顯示適度增長。相反，紅圈顯示了該指標在過去三次衰退中是如何嚴重下降的，并且隨著1954年以來的每一次通脹斗爭都以衰退結束，“舊經濟”應該會在下一次好轉開始之前面臨實質性的下行。
請記住，自1961年以來，美國聯邦基金利率(FFR)在每次通脹斗爭中也超過了
為此，摩根士丹利首席美國股票策略師邁克·威爾遜(Mike Wilson)在12月13日表示:
“我們預期的收入下降的幅度和時間意味著勞動力市場的風險可能被低估了……我們回憶起2008年8月從每股收益的角度進行的類似設置，提醒投資者市場通常需要比人們想象/預期更長的時間來對這種收益下降進行定價?！?/span>
因此，由于市場參與者躲在材料、能源、工業和金融等經濟敏感行業(以及醫療保健、消費品和公用事業等防御性行業)，2022年打擊QE受益者的提款應該會在2023年打擊“舊經濟”。
來源:雅虎財經
同樣值得注意的是，NFIB在12月13日發布了小企業樂觀指數。該報告指出: “通貨膨脹仍然是小企業主面臨的最大商業問題，32%的業主認為這是他們經營業務中最重要的問題，比7月份自1979年第四季度以來的最高讀數低5個百分點?！?/span>
此外: “提高平均售價的業主凈百分比比10月份增加了一個百分點，經季節調整后達到51%?！?最重要的是，最大的月度增加發生在對FFR有利的類別中。
為了解釋這一點，收入趨勢的凈變化比月環比(MoM)增加了8個點，而實際銷售額的凈變化比月環比增加了5個點。因此，小企業變得更加樂觀。
更重要的是，他們“最重要的問題”是通脹，而不是需求疲軟，更高的利率應該會持續到2023年，這對標準普爾500指數和銀價來說都是利空。
來源:NFIB
為了解釋這一點，受訪者指出，通脹是他們“最重要的問題”，讀數從2021年11月的18上升到2022年11月的32。相反，擔心銷售不佳的人從2021年11月的5人下降到2022年11月的4人。因此，美聯儲的通脹斗爭應該是一場消耗戰，隨著流動性持續外流，“舊經濟”應該會受到重大打擊。
總的來說，白銀的基本面和技術面仍然高度看跌，我們認為最近的反彈是中期下跌趨勢中的逆勢上漲。因此，盡管季節性讓多頭情緒高漲，但在長期買入機會出現之前，最終的拋售應該會發生。
來源: capitalwatch.com
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